一、    名詞解釋

1、什么是期權(quán)？

期權(quán)是交易雙方關(guān)于未來買賣權(quán)利達(dá)成的合約,其中一方有權(quán)向另一方在約定的時(shí)間以約定的價(jià)格買入或賣出約定數(shù)量的標(biāo)的證券。

2、什么是期權(quán)的買方與賣方？分別有哪些權(quán)利和義務(wù)？

在期權(quán)交易中，購買期權(quán)的一方稱作買方，出售期權(quán)的一方稱作賣方。買方是權(quán)利的持有方，通過向期權(quán)的賣方支付一定的費(fèi)用（稱為“期權(quán)費(fèi)”或“權(quán)利金”），獲得權(quán)利，有權(quán)向賣方在約定的時(shí)間以約定的價(jià)格買入或賣出約定數(shù)量的標(biāo)的證券，因此買方也稱作權(quán)利方。

期權(quán)的賣方?jīng)]有權(quán)利，承擔(dān)義務(wù)。一旦買方行使權(quán)力，賣方必須按照約定的時(shí)間以約定的價(jià)格賣出或買入約定數(shù)量的標(biāo)的證券，因此賣方也被稱為義務(wù)方。其承擔(dān)的義務(wù)包括（1）接受行權(quán)的義務(wù)：如果期權(quán)買方行使權(quán)利（行權(quán)），賣方就有義務(wù)按約定的價(jià)格賣出或買入標(biāo)的資產(chǎn)。如果買方行使權(quán)利，認(rèn)購期權(quán)的開倉方有義務(wù)按照合約約定的價(jià)格賣出標(biāo)的資產(chǎn)；認(rèn)沽期權(quán)的開倉方有義務(wù)按照合約約定的價(jià)格買入標(biāo)的資產(chǎn)。（2）繳納保證金的義務(wù)：在期權(quán)被行權(quán)時(shí)，賣方承擔(dān)買入或賣出標(biāo)的資產(chǎn)的義務(wù)，因此必須按照一定規(guī)則每日繳納保證金，作為其履行期權(quán)合約的財(cái)力擔(dān)保。

3、期權(quán)可以交易的標(biāo)的資產(chǎn)有哪些？

標(biāo)的資產(chǎn)是期權(quán)合約對(duì)應(yīng)的資產(chǎn)，期權(quán)買賣雙方約定買入或賣出的對(duì)象。按照標(biāo)的資產(chǎn)類型的不同，期權(quán)主要有兩大類:金融期權(quán)和商品期權(quán)。金融期權(quán)包括股票期權(quán)、ETF期權(quán)、股指期權(quán)、利率期權(quán)及外匯期權(quán)等種類。

目前，上交所推出的股票期權(quán)合約標(biāo)的為在上交所上市交易的ETF和單只股票。

4、什么是認(rèn)購期權(quán)？

認(rèn)購期權(quán)是期權(quán)的買方有權(quán)在約定的時(shí)間以約定的價(jià)格向期權(quán)的賣方買入約定數(shù)量的標(biāo)的證券的期權(quán)。

例：小李買入一張行權(quán)價(jià)格為2.5元的50ETF認(rèn)購期權(quán)，當(dāng)合約到期時(shí)，無論該ETF市場價(jià)格是多少，小李都可以按照每份2.5元的價(jià)格買入該ETF。當(dāng)然，如果合約到期時(shí)該ETF的市場價(jià)格跌到2.5元以下，也可以選擇不買入。

5、什么是認(rèn)沽期權(quán)？

認(rèn)沽期權(quán)是期權(quán)的買方有權(quán)在約定的時(shí)間以約定的價(jià)格向期權(quán)的賣方賣出約定數(shù)量的標(biāo)的證券的期權(quán)。

例：小李買入一張行權(quán)價(jià)格為2.5元的50ETF認(rèn)沽期權(quán)，當(dāng)合約到期時(shí)，無論該ETF市場價(jià)格是多少，小李都能可以按照每份2.5元的價(jià)格賣出該ETF。當(dāng)然，如果合約到期時(shí)該ETF的市場價(jià)格漲到2.5元以上，也可以選擇不賣出該ETF。

6、什么是合約單位？

合約單位是一張期權(quán)合約對(duì)應(yīng)的標(biāo)的資產(chǎn)數(shù)量，即買賣雙方在約定的時(shí)間以約定的價(jià)格買入或賣出標(biāo)的資產(chǎn)的數(shù)量。

例：小李持有一張行權(quán)價(jià)格為2.5元的50ETF認(rèn)購期權(quán)，其合約單位為10000，即他有權(quán)在約定的時(shí)間以2.5元的價(jià)格向期權(quán)的賣方買入10000份該ETF。

7、什么是行權(quán)價(jià)？

行權(quán)價(jià)，也稱為執(zhí)行價(jià)格、敲定價(jià)格、履約價(jià)格，是期權(quán)合約規(guī)定的、在期權(quán)買方行權(quán)時(shí)標(biāo)的證券的交易價(jià)格。該價(jià)格確定后，在期權(quán)有效期內(nèi)，無論標(biāo)的資產(chǎn)的市場價(jià)格上漲或下跌到什么水平，只要期權(quán)買方要求執(zhí)行期權(quán)，期權(quán)賣方都必須以此價(jià)格履行交易。

對(duì)于認(rèn)購期權(quán)，買方有權(quán)利以行權(quán)價(jià)格從期權(quán)的賣方買入標(biāo)的證券。對(duì)于認(rèn)沽期權(quán)，買方有權(quán)利以行權(quán)價(jià)格賣出標(biāo)的證券給賣方。

8、什么是合約面值？

合約面值是一張期權(quán)合約對(duì)應(yīng)的合約標(biāo)的的名義價(jià)值。

合約面值 = 行權(quán)價(jià)格×合約單位，比如一張行權(quán)價(jià)為2.5元、合約單位為10000的50ETF認(rèn)購期權(quán)合約，其合約面值即為25000元。

9、什么是到期月份？

上交所期權(quán)合約到期月份為當(dāng)月、下月及最近的兩個(gè)季月（下季月與隔季月）, 共四個(gè)月份，同時(shí)掛牌交易。季月是指3月、6月、9月、12月。

10、什么是到期日？

到期日是合約有效期截止的日期，也是期權(quán)買方可行使權(quán)利的最后日期。合約到期后自動(dòng)失效，期權(quán)買方不再享有權(quán)利，期權(quán)賣方不再承擔(dān)義務(wù)。

上交所的期權(quán)合約到期日也是最后交易日，為每個(gè)合約到期月份的第四個(gè)星期三（遇法定節(jié)假日順延），但另有規(guī)定的除外。

11、什么是行權(quán)？

行權(quán)指期權(quán)買方在期權(quán)規(guī)定的時(shí)間行使權(quán)利，以約定的價(jià)格買入或賣出約定數(shù)量的標(biāo)的資產(chǎn)。

12、什么是行權(quán)日和行權(quán)交收日？

行權(quán)日是指期權(quán)買方可以提出行使權(quán)利的日期。上交所的期權(quán)合約行權(quán)日也是最后交易日，但另有規(guī)定的除外。

行權(quán)交收日是指期權(quán)買方提出行權(quán)后，資金或標(biāo)的資產(chǎn)交收的日期。上交所的期權(quán)合約行權(quán)交收日為行權(quán)日的下一個(gè)交易日，即T+1日。

13、   什么是歐式期權(quán)？

歐式期權(quán)是指期權(quán)買方只能在期權(quán)到期日行使權(quán)利的期權(quán)。上交所期權(quán)的履約方式為歐式。

14、  什么是實(shí)物交割？

實(shí)物交割是指在期權(quán)行使權(quán)利時(shí)，買賣雙方按照約定實(shí)際交割標(biāo)的資產(chǎn)。以認(rèn)購期權(quán)為例，期權(quán)買方支付現(xiàn)金買入標(biāo)的資產(chǎn)，期權(quán)賣方賣出標(biāo)的資產(chǎn)收入現(xiàn)金。上交所股票期權(quán)采用實(shí)物交割的方式。

15、  什么是現(xiàn)金交割？

現(xiàn)金交割是指期權(quán)買賣雙方按照結(jié)算價(jià)格以現(xiàn)金的形式支付價(jià)差，不涉及標(biāo)的資產(chǎn)的轉(zhuǎn)讓。

16、   什么是權(quán)利金？

期權(quán)的權(quán)利金，或稱期權(quán)費(fèi)，是指期權(quán)合約的市場價(jià)格。期權(quán)權(quán)利方將權(quán)利金支付給期權(quán)義務(wù)方，以此獲得期權(quán)合約所賦予的權(quán)利。

17、    什么是實(shí)值、平值、虛值期權(quán)？

實(shí)值期權(quán)，指行權(quán)價(jià)格低于合約標(biāo)的證券市場價(jià)格的認(rèn)購期權(quán)，以及行權(quán)價(jià)格高于合約標(biāo)的證券市場價(jià)格的認(rèn)沽期權(quán)。

虛值期權(quán)，指行權(quán)價(jià)格高于合約標(biāo)的證券市場價(jià)格的認(rèn)購期權(quán)，以及行權(quán)價(jià)格低于合約標(biāo)的證券市場價(jià)格的認(rèn)沽期權(quán)。

平值期權(quán)，指行權(quán)價(jià)格與合約標(biāo)的證券市場價(jià)格一致的認(rèn)購期權(quán)和認(rèn)沽期權(quán)。

例：對(duì)于行權(quán)價(jià)格為2.5元的某ETF認(rèn)購期權(quán)，當(dāng)該ETF市場價(jià)格為3元時(shí)，該期權(quán)為實(shí)值期權(quán)；如果該ETF市場價(jià)格為2元，則期權(quán)為虛值期權(quán)；如果該ETF價(jià)格為2.5元，則期權(quán)為平值期權(quán)。

18、   什么是期權(quán)的內(nèi)在價(jià)值？

權(quán)利金由內(nèi)在價(jià)值（也稱內(nèi)涵價(jià)值）和時(shí)間價(jià)值組成。期權(quán)內(nèi)在價(jià)值是由期權(quán)合約的行權(quán)價(jià)格與期權(quán)標(biāo)的市場價(jià)格的關(guān)系決定的，表示期權(quán)買方可以按照比現(xiàn)有市場價(jià)格更優(yōu)的條件買入或者賣出標(biāo)的證券的收益部分。內(nèi)在價(jià)值只能為正數(shù)或者為零。只有實(shí)值期權(quán)才具有內(nèi)在價(jià)值，平值期權(quán)和虛值期權(quán)都不具有內(nèi)在價(jià)值。實(shí)值認(rèn)購期權(quán)的內(nèi)在價(jià)值等于當(dāng)前標(biāo)的股票價(jià)格減去期權(quán)行權(quán)價(jià)，實(shí)值認(rèn)沽期權(quán)的行權(quán)價(jià)等于期權(quán)行權(quán)價(jià)減去標(biāo)的股票價(jià)格。

19、什么是期權(quán)的時(shí)間價(jià)值？

時(shí)間價(jià)值是期權(quán)權(quán)利金中超出內(nèi)在價(jià)值的部分。期權(quán)的有效期越長，對(duì)于期權(quán)的買方來說，其獲利的可能性就越大；而對(duì)于期權(quán)的賣方來說，其須承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)也就越多，賣出期權(quán)所要求的權(quán)利金就越多，而買方也愿意支付更多權(quán)利金以擁有更多盈利機(jī)會(huì)。期權(quán)剩余的有效時(shí)間越長，其時(shí)間價(jià)值就越大。

20、什么是合約簡稱？

合約簡稱是指與合約交易代碼相對(duì)應(yīng)的。對(duì)期權(quán)合約要素的直觀說明。

上交所期權(quán)合約簡稱不超過20個(gè)字符，依次為：

（1）合約標(biāo)的簡稱與合約標(biāo)的資產(chǎn)的簡稱相同；

（2）“購”（認(rèn)購期權(quán)）或“沽”（認(rèn)沽期權(quán)）； 

（3）到期月份；

（4）行權(quán)價(jià)格（不超過五位）； 

（5）標(biāo)志位，合約首次調(diào)整時(shí)顯示為“A”，發(fā)生第二次調(diào)整，則顯示為“B”。

例：一月到期、行權(quán)價(jià)格為2.5元的50ETF認(rèn)購期權(quán)，其合約簡稱是“50ETF購1月2500”。

21、什么是開倉和平倉？

開倉是指投資者通過買入或賣出期權(quán)在市場上建立倉位。買入期權(quán)合約獲得權(quán)利后建立的倉位為權(quán)利倉（long position， 也稱為長倉）。賣出期權(quán)合約承擔(dān)義務(wù)后建立的倉位為義務(wù)倉（short position, 也稱為短倉）,持有義務(wù)倉的一方為義務(wù)方。

對(duì)已持有的期權(quán)倉位進(jìn)行反向操作叫做平倉，即權(quán)利方將持有的期權(quán)賣出并不再擁有權(quán)利；義務(wù)方從其他投資者手中買回之前賣出的期權(quán)合約, 不再承擔(dān)義務(wù)。平倉后投資者不再持有任何倉位，也不再有任何權(quán)利或義務(wù)。

22、   什么是備兌開倉？

備兌開倉，指投資者提前鎖定足額合約標(biāo)的作為將來行權(quán)交割所應(yīng)交付的證券，并據(jù)此賣出相應(yīng)數(shù)量的認(rèn)購期權(quán)。該操作使用百分之百的現(xiàn)券擔(dān)保，不需額外繳納現(xiàn)金保證金。

23、什么是備兌開倉指令？

備兌開倉指令是投資者在擁有標(biāo)的證券（含當(dāng)日買入）的基礎(chǔ)上，提交的以標(biāo)的證券百分之百擔(dān)保的賣出相應(yīng)認(rèn)購期權(quán)的指令。通過備兌開倉指令可增加備兌持倉頭寸。

24、 什么是備兌平倉指令？

備兌平倉指令是投資者持有備兌持倉頭寸時(shí)，申請(qǐng)買入相應(yīng)期權(quán)將備兌頭寸平倉的指令。

25、  什么是證券鎖定和證券解鎖指令？

證券鎖定指令是指在交易時(shí)段投資者申請(qǐng)將已持有的標(biāo)的證券（含當(dāng)日買入）鎖定并作為備兌開倉擔(dān)保物的指令。鎖定指令當(dāng)日有效。

證券解鎖指令是指在交易時(shí)段投資者申請(qǐng)將已鎖定且未用于備兌開倉的證券解鎖的指令。已鎖定的證券當(dāng)日未用于備兌開倉的，交易結(jié)束后，自動(dòng)解鎖。

26、   什么是自動(dòng)行權(quán)？

自動(dòng)行權(quán)指的是在期權(quán)合約到期時(shí)，無需期權(quán)買方主動(dòng)提出行權(quán)，一定程度實(shí)值的期權(quán)將自動(dòng)被行權(quán)。

27、     什么是隱含波動(dòng)率？

隱含波動(dòng)率，是通過期權(quán)產(chǎn)品的現(xiàn)時(shí)價(jià)格反推出的市場認(rèn)為的標(biāo)的證券價(jià)格在未來期權(quán)存續(xù)期內(nèi)的波動(dòng)率，是市場對(duì)于未來期權(quán)存續(xù)期內(nèi)標(biāo)的物價(jià)格的波動(dòng)率判斷。

28、  什么是歷史波動(dòng)率？

歷史波動(dòng)率，是標(biāo)的物價(jià)格在過去一段時(shí)間內(nèi)變化快慢的統(tǒng)計(jì)結(jié)果；歷史波動(dòng)率就是從標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格的歷史數(shù)據(jù)中計(jì)算出價(jià)格收益率的標(biāo)準(zhǔn)差。

二、    股票期權(quán)的交易

1、期權(quán)在什么時(shí)間交易？

上交所期權(quán)市場的交易時(shí)間為每個(gè)交易日9：15－9:25、9:30-11:30、13：00－15：00。其中，9：15－9：25為開盤集合競價(jià)時(shí)間，9:30-11：30、13:00-14:56為連續(xù)競價(jià)時(shí)間，14:57-15:00為收盤集合競價(jià)時(shí)間。

在行權(quán)日，行權(quán)時(shí)間為9：15－9：25、9：30-11：30（9:25-9:30不接受行權(quán)指令）、13：00－15：30。

2、期權(quán)有哪些買賣指令？

上交所期權(quán)買賣指令包括買入開倉、買入平倉、賣出平倉和賣出開倉四種基本類型。

（1）買入開倉：投資者通過買入開倉，支付權(quán)利金，增加權(quán)利倉頭寸。

（2）賣出平倉：投資者通過賣出平倉，收入權(quán)利金，減少權(quán)利倉頭寸。 

（3）賣出開倉：投資者通過賣出開倉增加義務(wù)倉頭寸，開倉時(shí)繳納保證金，持倉期間根據(jù)規(guī)則繳納維持保證金。

（4）買入平倉：投資者通過買入平倉，支付權(quán)利金，減少義務(wù)倉頭寸，同時(shí)收回繳納的相應(yīng)保證金。

3、期權(quán)有哪些訂單類型？

上交所期權(quán)訂單類型包括限價(jià)訂單、市價(jià)剩余轉(zhuǎn)限價(jià)訂單、市價(jià)剩余撤消訂單、FOK限價(jià)申報(bào)訂單、FOK市價(jià)申報(bào)訂單。

（1）限價(jià)訂單：投資者可設(shè)定價(jià)格，在買入時(shí)成交價(jià)格不超過該價(jià)格，賣出時(shí)成交價(jià)格不低于該價(jià)格。限價(jià)訂單當(dāng)日有效，未成交部分可以撤銷。

（2）市價(jià)剩余轉(zhuǎn)限價(jià)訂單：投資者無須設(shè)定價(jià)格，僅按照當(dāng)時(shí)市場上可執(zhí)行的最優(yōu)報(bào)價(jià)成交（最優(yōu)價(jià)為買一或賣一價(jià)）。市價(jià)訂單未成交部分轉(zhuǎn)為限價(jià)訂單（按成交價(jià)格申報(bào)）。 

（3）市價(jià)剩余撤消訂單：投資者無須設(shè)定價(jià)格，僅按照當(dāng)時(shí)市場上可執(zhí)行的最優(yōu)報(bào)價(jià)成交（最優(yōu)價(jià)為買一或賣一價(jià)）。市價(jià)訂單未成交部分自動(dòng)撤銷。

（4） FOK限價(jià)申報(bào)訂單：立即全部成交否則自動(dòng)撤銷訂單，限價(jià)申報(bào)（即需設(shè)定價(jià)格）。 

（5） FOK市價(jià)申報(bào)訂單：立即全部成交否則自動(dòng)撤銷訂單，市價(jià)申報(bào)（即無須設(shè)定價(jià)格）。

4、期權(quán)的漲跌停價(jià)如何設(shè)置？

上交所對(duì)期權(quán)交易設(shè)置漲跌幅，超過漲跌幅限制價(jià)格的申報(bào)將視為無效。

根據(jù)期權(quán)產(chǎn)品特點(diǎn)，上交所對(duì)期權(quán)交易設(shè)定了非線性漲跌停價(jià)格，平值與實(shí)值期權(quán)可漲正股價(jià)格的10%，而虛值則漲幅較小，嚴(yán)重虛值的期權(quán)漲幅非常有限。

期權(quán)合約每日價(jià)格漲停價(jià) = 該合約的前結(jié)算價(jià)（或上市首日參考價(jià)）+ 漲跌停幅度。

期權(quán)合約每日價(jià)格跌停價(jià) = 該合約的前結(jié)算價(jià)（或上市首日參考價(jià)）- 漲跌停幅度。

（1）如果根據(jù)上述規(guī)定計(jì)算的漲停價(jià)、跌停價(jià)不是最小報(bào)價(jià)單位的整數(shù)倍，則漲停價(jià)、跌停價(jià)都四舍五入至最接近的最小報(bào)價(jià)單位整數(shù)倍價(jià)格。

（2）新合約的上市首日參考價(jià)由上交所計(jì)算并公布。 

（3）除權(quán)除息日按調(diào)整后標(biāo)的前收盤價(jià)、行權(quán)價(jià)計(jì)算漲跌停幅度。

5、認(rèn)購期權(quán)的漲跌幅度如何規(guī)定？

實(shí)值、平值認(rèn)購期權(quán)漲跌停幅度 = 合約標(biāo)的前收盤價(jià)×10％

虛值認(rèn)購期權(quán)漲跌停幅度= max｛合約標(biāo)的前收盤價(jià)*0.5%，（2×合約標(biāo)的前收盤價(jià)－行權(quán)價(jià)格）×10％｝

并且，對(duì)認(rèn)購期權(quán)跌停幅度，有以下規(guī)定：

（1）當(dāng)漲跌停幅度小于等于0.001元時(shí)，不設(shè)置跌停價(jià)，計(jì)算漲停價(jià)的漲跌停幅度按0.001計(jì)算；

（2）最后交易日，只設(shè)置漲停價(jià)，不設(shè)置跌停價(jià)； 

（3）如果根據(jù)上述公式計(jì)算的跌停價(jià)小于最小報(bào)價(jià)單位（0.001元），則跌停價(jià)為0.001元（即，不設(shè)置跌停價(jià)）。

例：2012年7月27日（周五）工商銀行的收盤價(jià)是3.72元/股，假設(shè)當(dāng)日2012年8月到期、行權(quán)價(jià)為3.8元的認(rèn)購期權(quán)，合約結(jié)算價(jià)為0.06元。那么7月30日（周一）該認(rèn)購期權(quán)（輕度虛值）：

漲跌幅=max｛0.0186，（2×3.72－3.8）×10％｝=0.364

漲停板=0.06+0.364=0.424 

跌停板=0.06-0.364=-0.304＜0.001，為0.001

6、認(rèn)沽期權(quán)的漲跌幅度如何規(guī)定？

實(shí)值、平值認(rèn)沽期權(quán)漲跌停幅度 = 合約標(biāo)的前收盤價(jià)×10％

虛值認(rèn)沽期權(quán)漲跌停幅度 = max｛行權(quán)價(jià)*0.5%，（2×行權(quán)價(jià)格－合約標(biāo)的前收盤價(jià)）×10％｝

并且，對(duì)認(rèn)沽期權(quán)跌停幅度，有以下規(guī)定：

（1）當(dāng)漲跌停幅度小于等于0.001元時(shí)，不設(shè)置跌停價(jià)，計(jì)算漲停價(jià)的漲跌停幅度按0.001計(jì)算； 

（2）最后交易日，只設(shè)置漲停價(jià)，不設(shè)置跌停價(jià)；

（3）如果根據(jù)上述公式計(jì)算的跌停價(jià)小于最小報(bào)價(jià)單位（0.001元），則跌停價(jià)為0.001元（即，不設(shè)置跌停價(jià)）。

例：2012年7月27日（周五）工商銀行的收盤價(jià)是3.72元/股，假設(shè)當(dāng)日2012年8月到期、行權(quán)價(jià)為3.6元的認(rèn)沽期權(quán)，合約結(jié)算價(jià)為0.04元。7月30日（周一）該認(rèn)沽期權(quán)（輕度虛值）：

漲跌幅= max｛0.018，min [（2×3.6－3.72），3.72]×10％｝=0.348

漲停板=0.04+0.348=0.388 

跌停板=0.04-0.348=-0.308 ＜0.001，為0.001

計(jì)算出的合約跌停價(jià)格低于最小價(jià)格變動(dòng)單位的，合約跌停價(jià)格為最小價(jià)格變動(dòng)單位。

計(jì)算出的最大漲跌幅低于或者等于最小價(jià)格變動(dòng)單位的，最大漲跌幅為最小價(jià)格變動(dòng)單位。

期權(quán)合約的最后交易日，合約價(jià)格不設(shè)跌幅限制。

7、什么是交易熔斷機(jī)制？

斷路器指當(dāng)期權(quán)價(jià)格出現(xiàn)快速大幅波動(dòng)時(shí)，自動(dòng)暫停連續(xù)交易，進(jìn)入短期集合競價(jià)階段，不僅可給市場一個(gè)冷卻和反應(yīng)的時(shí)間，也可有效防范錯(cuò)單交易導(dǎo)致的劇烈波動(dòng)。

上交所斷路器機(jī)制的規(guī)定如下：

連續(xù)競價(jià)交易期間，合約盤中交易價(jià)格較最近參考價(jià)格上漲、下跌達(dá)到或者超過50%，且價(jià)格漲跌絕對(duì)值達(dá)到或者超過該合約最小報(bào)價(jià)單位5倍的，該合約進(jìn)入3分鐘的集合競價(jià)交易階段。集合競價(jià)交易結(jié)束后，合約繼續(xù)進(jìn)行連續(xù)競價(jià)交易。

8、最小價(jià)格變動(dòng)單位是多少？

上交所期權(quán)標(biāo)的資產(chǎn)為股票的，申報(bào)價(jià)格最小變動(dòng)單位為0.001元；標(biāo)的資產(chǎn)為ETF的，申報(bào)價(jià)格最小變動(dòng)單位為0.0001元。

9、交易單位是多少？

上交所期權(quán)的交易單位是張。

10、  在何種情況下會(huì)出現(xiàn)合約停牌？

根據(jù)上交所的規(guī)定，期權(quán)合約會(huì)在以下情況出現(xiàn)停牌：

（1）標(biāo)的證券停牌，對(duì)應(yīng)期權(quán)合約交易停牌。標(biāo)的證券復(fù)牌后，對(duì)應(yīng)期權(quán)合約交易復(fù)牌。

（2）上交所有權(quán)根據(jù)市場需要暫停期權(quán)交易。 

（3）當(dāng)某期權(quán)合約出現(xiàn)異常價(jià)格波動(dòng)時(shí)，上交所可以暫停該期權(quán)合約的交易，并決定恢復(fù)時(shí)間。

11、   在何種情況下會(huì)出現(xiàn)合約摘牌？

根據(jù)上交所的規(guī)定，期權(quán)合約會(huì)在以下情況出現(xiàn)摘牌：

（1）合約到期摘牌。期權(quán)合約到期自動(dòng)摘牌。

（2）調(diào)整過合約無持倉摘牌。對(duì)于被調(diào)整過的期權(quán)合約，如當(dāng)日日終無持倉，則自動(dòng)摘牌。 

（3）合約標(biāo)的終止上市。當(dāng)合約標(biāo)的發(fā)生終止上市，合約標(biāo)的對(duì)應(yīng)的所有期權(quán)合約自動(dòng)摘牌。

12、     期權(quán)價(jià)格的影響因素有哪些？

期權(quán)價(jià)格通常會(huì)受到合約標(biāo)的價(jià)格、行權(quán)價(jià)、到期日、利率、波動(dòng)率等因素的影響。

(1)合約標(biāo)的價(jià)格。在其他變量相同的情況下，合約標(biāo)的價(jià)格上漲，則認(rèn)購期權(quán)價(jià)格上漲，而認(rèn)沽期權(quán)價(jià)格下跌；合約標(biāo)的價(jià)格下跌，則認(rèn)購期權(quán)價(jià)格下跌，而認(rèn)沽期權(quán)價(jià)格上漲。

(2)期權(quán)的行權(quán)價(jià)。對(duì)于認(rèn)購期權(quán)，行權(quán)價(jià)越高，期權(quán)價(jià)格就越低；對(duì)于認(rèn)沽期權(quán)，行權(quán)價(jià)越高，期權(quán)價(jià)格就越高。 

(3)期權(quán)的到期日。對(duì)于期權(quán)來說，時(shí)間就等同于獲利的機(jī)會(huì)。在其他變量相同的情況下，到期剩余時(shí)間越長的期權(quán)對(duì)于期權(quán)買方的價(jià)值就越高，對(duì)期權(quán)賣方的風(fēng)險(xiǎn)就越大，所以它們的價(jià)格也應(yīng)該更高。

(4)當(dāng)前的利率。在其他變量相同的情況下，利率越高，認(rèn)購期權(quán)的價(jià)格就越高，認(rèn)沽期權(quán)的價(jià)格就越低；利率越低，認(rèn)購期權(quán)的價(jià)格就越低，認(rèn)沽期權(quán)的價(jià)格就越高。利率的變化對(duì)期權(quán)價(jià)格影響的大小，與期權(quán)到期剩余時(shí)間的長短正相關(guān)。

(5)波動(dòng)率。波動(dòng)率是衡量證券價(jià)格變化劇烈程度的指標(biāo)。在其他變量相同的情況下，合約標(biāo)的波動(dòng)率較高的股票期權(quán)具有更高的價(jià)格。

三、追加保證金、追加備兌券、強(qiáng)行平倉和違約

1、保證金風(fēng)險(xiǎn)度

投資者衍生品賬戶的保證金風(fēng)險(xiǎn)度是指其衍生品帳戶內(nèi)作為保證金的已占用資金與資金總額的比值。計(jì)算公式為：

保證金風(fēng)險(xiǎn)度 = 按照上一交易日結(jié)算價(jià)格計(jì)算的已用保證金/資金總額

2、什么時(shí)候投資者會(huì)被要求追加保證金？

當(dāng)股票期權(quán)價(jià)格變化導(dǎo)致投資者衍生品賬戶的保證金風(fēng)險(xiǎn)度超過一定比例時(shí)（一般定為90%），投資者會(huì)被公司通知，要求追加保證金。

3、什么時(shí)候投資者會(huì)被要求追加備兌券？

如果期權(quán)的標(biāo)的證券發(fā)生除權(quán)除息，導(dǎo)致期權(quán)合約被調(diào)整的，可能發(fā)生投資者持有的備兌倉合約出現(xiàn)備兌鎖定證券不足的情況，此時(shí)投資者會(huì)被公司通知，要求追加備兌鎖定證券。

4、什么時(shí)候投資者的持倉會(huì)被強(qiáng)行平倉？

當(dāng)投資者被公司要求追加保證金或追加備兌鎖定券后，如果沒有在規(guī)定時(shí)間內(nèi)完成，則可能面臨被公司強(qiáng)行平掉持有的相應(yīng)期權(quán)倉位。

5、什么是交收違約？

交收違約是指期權(quán)行權(quán)時(shí)發(fā)生義務(wù)方或權(quán)利方無法履行合約的情況，交收違約分為證券交收違約和資金交收違約。

證券交收違約是指，如果被指派行權(quán)的認(rèn)購期權(quán)的賣方（義務(wù)方）或認(rèn)沽期權(quán)的買方（權(quán)利方）在行權(quán)交收日（T日）日終A股證券賬戶沒有足額的證券，則該投資者構(gòu)成行權(quán)證券交收違約。

資金交收違約是指，行權(quán)交收日（T日）日終，如客戶衍生品賬戶資金余額不足以完成行權(quán)凈應(yīng)付資金交收，則構(gòu)成行權(quán)資金交收違約。

6、當(dāng)投資者被強(qiáng)行平倉或發(fā)生交收違約有什么后果？

當(dāng)投資者被證券公司強(qiáng)行平倉或發(fā)生行權(quán)時(shí)交收違約后，會(huì)被收取違約金，可能被證監(jiān)會(huì)、交易所、證券公司列入黑名單，并可能影響該投資者的信用記錄，同時(shí)該投資者在未來的股票期權(quán)交易中可能受到限制。

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