北京商報訊（記者 崔啟斌 王晗）去通道化成為近年來監(jiān)管主旋律。3月17日，證監(jiān)會向公募基金管理人和托管人下發(fā)機構(gòu)監(jiān)管通報（以下簡稱《通報》），明確機構(gòu)定制基金相關(guān)監(jiān)管要求。委外定制基金新規(guī)在業(yè)內(nèi)經(jīng)過1個多月的商討后最終落地，自此，長期被銀行等機構(gòu)用做通道的基金公司委外定制基金迎來嚴監(jiān)管。
        北京商報記者注意到，《通報》文件中最大的看點是，對單一投資者持有基金份額超50%的新基金做出相關(guān)規(guī)定，根據(jù)《通報》顯示，符合上述條件的基金產(chǎn)品，應(yīng)采用封閉式運作或定期開放運作，其中，定期開放周期不得低于3個月，同時，單一持有份額超50%的新基金需采用發(fā)起式基金形式，不得向個人投資者公開發(fā)售，此外，管理人需承諾，擁有完全獨立的投資決策權(quán)，不受特定投資者的影響。
        而這其中，“單一投資者持有基金份額超50%的基金產(chǎn)品需采用發(fā)起式基金形式運作”這一要求成為限制委外定制基金規(guī)模進一步擴張的最大擎肘。據(jù)了解，成立發(fā)起式基金需要公司自掏腰包認購基金金額不少于1000萬元。濟安金信評價中心主任王群航表示，各家公司的資金都是有限的，而通過多家銀行拼單來滿足基金持有份額低于50%的模式在實際操作過程中又十分困難，采用發(fā)起式基金意味著委外定制基金的過往發(fā)展方式將無法繼續(xù)。
        《通報》還對已經(jīng)成立的委外機構(gòu)定制基金也做出約束，存續(xù)的委外機構(gòu)定制基金產(chǎn)品不可以繼續(xù)接受此單一投資者的申購；其他老基金也要努力滿足單一持有人不可以超過50%的要求。
        此外，為了更好地保護中小投資者利益，新規(guī)要求，單一投資者持有基金份額比例達到或者超過20%的基金產(chǎn)品，基金管理人應(yīng)當(dāng)在基金定期報告中及時披露投資者的類別、報告期末持有份額及占比、報告期內(nèi)持有份額變化情況及產(chǎn)品的特有風(fēng)險。
        事實上，在資產(chǎn)荒背景下，委外定制產(chǎn)品迎來了一波大爆發(fā)，去年下半年，委外機構(gòu)資金大量涌入公募市場，委外定制基金淪為銀行等機構(gòu)資產(chǎn)配置的業(yè)務(wù)通道，有數(shù)據(jù)顯示，公募行業(yè)2016年全年共成立新基金1151只，其中機構(gòu)定制類產(chǎn)品為587只，占比51%，從規(guī)模方面來看，1151只新基金首募規(guī)模為1.08萬億份，而機構(gòu)定制基金首募規(guī)模為4931億份，占比46%。
        隨著委外定制基金的批量發(fā)行，產(chǎn)品同質(zhì)化現(xiàn)象加劇、流動性風(fēng)險等弊端暴露。王群航表示，委外機構(gòu)定制基金一旦遭遇機構(gòu)資金贖回會造成基金產(chǎn)品凈值大幅波動，剩余的存量資金無法繼續(xù)正常運作，常常會淪為僵尸基金，這對中小投資者來說十分不公平。此外，一旦遭遇市場“黑天鵝”，流動性風(fēng)險將不容小覷。
        北京一家大型基金公司項目負責(zé)人表示，《通報》內(nèi)容與1個多月前的監(jiān)管部門召集行業(yè)討論的版本幾乎一致，對委外定制基金的嚴監(jiān)管在業(yè)內(nèi)早有預(yù)期，監(jiān)管此舉意在禁止基金公司“通道化”，并防止在遇到流動性風(fēng)險或投資人大規(guī)模贖回時會對中小投資者產(chǎn)生不利影響，保護投資者權(quán)益。
        對于《通報》下發(fā)的目的，王群航表示，《通報》最為直接的是針對委外，目的在于維護中國公募基金市場的可持續(xù)穩(wěn)健發(fā)展，而若從長遠影響的角度來看，則是為未來即將登場的公募FOF做好鋪墊。公募FOF管理人作為金主，或會影響到標(biāo)的基金的投資行為，以及相關(guān)的公平交易、投資者利益，如果標(biāo)的基金是委外產(chǎn)品，將不利于基金公司對投資標(biāo)的的選擇與運作，更不利于公募基金市場的發(fā)展。